4月22日上午，“網紅第一股”如涵控股（RUHN.US）發布公告稱其完成私有化，從美股退市。距風光登陸納斯達克到“落寞”退市，僅僅過去了兩年。

公開資料顯示，如涵電商主打紅人電商綜合服務運營。作為網紅電商最早的一批探索者，如涵通過在社交媒體上孵化網紅，在積累了大量粉絲后，把流量引流到淘寶進行變現，彼時的“淘寶一姐”張大奕便是如涵的一張代表名片。

然而，張大奕最終也沒能拯救如涵。

赴納斯達克上市之后，如涵的股價一路下跌，從發行價12.5美元一股跌至截至其停牌前最后一個交易日的3.4美元一股，短短兩年間股價下跌了近七成，市值也縮水了近7.5億美元。數據顯示，2019財年、2020財年，如涵的凈利潤虧損分別為2940萬元和2640萬元，2021財年上半年凈利潤虧損為8780萬元。

退市的背后，是如涵長期以來的虧損問題，網紅經濟迅速崛起帶來的市場浮躁現狀和發展瓶頸正在顯現。

來勢洶洶的網紅浪潮，也該按下暫停鍵了。

坐擁網紅張大奕，曾獲阿里巴巴、君聯資本、啟明創投等知名機構的投資，被譽為“網紅第一股”的如涵曾被寄予厚望。

2019年4月，如涵赴美上市，初代帶貨網紅張大奕功不可沒。

彼時，在網紅營銷領域，張大奕是當之無愧的“一姐”。2018年，張大奕旗下全品類總銷量近兩億，“雙十一”當天，其店鋪銷售額實現28分鐘破億。以張大奕、雪梨等為代表的的電商網紅在當時迅速崛起。

公開資料顯示，2018-2020年間，如涵控股旗下頭部網紅張大奕的店鋪對公司貢獻營收比重均在半數以上，可謂是一人撐起半邊天。

不過，值得注意的是，過度依賴頭部網紅也給如涵后來的發展埋下了隱患。

對于如涵而言，對頭部網紅依賴過高的模式存在著很大風險，培養一位頂級網紅具有極大的不確定性，當頭部藝人面臨重大負面新聞時，公司也會一同承受損失。

去年4月，張大奕與天貓總裁蔣凡的緋聞就不可避免的殃及到了如涵。當天，如涵市值蒸發掉了6.36%，市值蒸發約1.5億人民幣。

過度依賴頭部網紅只是一方面，錯過直播風口，或許才是壓垮如涵的最后一根稻草。

市場瞬息萬變，2019年成為了如涵的一個重要轉折點。隨著李佳琦、薇婭的崛起，直播電商成為了新趨勢，留給傳統網紅電商的生存空間越來越窄。

圍繞著張大奕發展的如涵，并沒有多余的精力轉移到直播賽道，在微博以外的平臺，如涵沒能拿出比較亮眼的表現。

2019年的雙十一，薇婭直播銷售額超過27億元，李佳琦的銷售額超過10億元，而同期張大奕旗下淘寶店的個人品牌成交額為3.4億元。

一方面，如涵難以抵擋以李佳琦、薇婭為代表的的直播電商的沖擊。另一方面，在淘寶外部，拼多多、抖音、快手紛紛加入到直播電商領域，進一步瓜分了市場。

留給“網紅第一股”如涵的時間，不多了。